6 月 5 日锡市场早评

隔夜 LME 锡收于55950 美元 / 吨，下跌 1280 美元 / 吨，跌幅 2.24%；沪锡主力夜盘收于432200 元 / 吨，下跌 9250 元 / 吨，跌幅 2.1%。宏观情绪反复，多空博弈加剧，夜盘持仓小幅增加，沪锡总持仓约 10.2 万手。

一、宏观面

海外

中东局势出现缓和，以黎达成阶段性停火，美伊有望重启谈判，海峡封锁预期降温。美国初请失业金数据走弱，经济景气回落，美元指数、美债收益率冲高回落，全球风险偏好回暖。

国内

5 月制造业 PMI 持平、非制造业 PMI 小幅上行，经济保持弱扩张态势，企业盈利改善但行业分化明显。市场主线逐步转向国内经济回暖、美联储降息预期升温，地缘压力缓解提振市场情绪。后续重点关注：美伊谈判结果、美国非农数据、国内 6 月经济数据、企业中报预告及市场流动性。

二、基本面

供应端

云南等主产地锡矿供应小幅宽松，4 月冶炼企业生产平稳，锡锭产量 14480 吨。5 月印尼交易所出口锡锭 2850 吨；截至 6 月 3 日，印尼当月出口 225 吨，出口稳步恢复。

需求端

下游企业开工正常，面对价格波动采购依旧谨慎，仅少量补库，锡锭贸易量小幅回升。若终端消费持续疲软，库存存在累库风险，叠加宏观因素扰动，锡价波动或将加剧。

三、操作建议

当前多空因素交织，价格震荡加剧，整体维持谨慎观望，持续跟踪消费、库存及海内外关键消息面变化。