6 月 3 日锡市场早评

隔夜 LME 锡合约收于58280 美元 / 吨，上涨 1475 美元 / 吨，涨幅 2.60%；沪锡主力合约夜盘收于450720 元 / 吨，上涨 9800 元 / 吨，涨幅 2.2%。宏观情绪波动带动多空博弈加剧，夜盘持仓小幅增加，沪锡总持仓升至 11.6 万手左右。

一、宏观面：国内托底宽松，海外通胀加息预期升温

（一）国内：政策托底 + 流动性宽松，科技赛道利好集中

• 财政端：超长期特别国债、专项债加速落地，重点支持高端制造与新质生产力，产业投资托底力度充足。
• 金融端：货币政策维持宽松，地方引导长线资金入市，增量资金回流，市场情绪稳步修复。
• 产业端：光伏储能、光模块、算力等科技赛道利好密集释放，结构性机会活跃；经济结构分化，上游资源品韧性强，下游消费修复偏温和。

（二）海外：通胀反弹 + 加息预期升温，地缘扰动加剧

• 美国就业数据超预期强劲，市场下调美联储降息预期，美债收益率与美元指数维持强势。
• 欧元区核心通胀超预期上行，市场完全计价欧央行加息，海外宽松周期延后。
• 中东地缘局势反复，能源地缘溢价抬升，国际油价持续反弹；大宗商品整体偏强，外部输入性通胀风险小幅上行。

二、基本面：供应端边际宽松，需求端高价抑制采购

（一）供应端：国内平稳，印尼出口逐步恢复

• 国内：云南等主产地锡矿供应小幅宽松，4 月冶炼企业生产平稳，锡锭产量 14480 吨。
• 海外：5 月印尼从交易所出口锡锭 2850 吨，出口逐步恢复；缅甸复产进度不及预期，雨季临近或扰动运输。

（二）需求端：下游谨慎观望，贸易活跃度偏低

• 下游加工企业正常生产，但高价下采购偏谨慎，以观望为主；昨日锡价高位震荡，下游采购情绪偏冷，锡锭贸易处于低位。
• 风险提示：若后续消费持续低迷，或导致库存累积，叠加宏观情绪波动，锡价波动率或将加大。

三、核心结论与操作建议

短期锡价受宏观情绪与供需博弈影响，高位震荡概率大。供应端边际宽松但海外扰动仍在，需求端高价抑制采购，建议谨慎观望，重点关注下游实际消费、库存变化及中东地缘局势进展。